-3,98
Il settore globale dei semiconduttori è entrato ufficialmente in mercato orso, con una perdita nell’ultimo mese di quasi il 30% (in euro) del suo valore. Il Nasdaq si salva ancora dalla disfatta, ed è tecnicamente in fase di correzione: un calo mensile - sempre in euro - del 13%.
Molti investitori si staranno chiedendo se questi crolli verticali, esasperati dalla vittoria democratica alle elezioni di midterm negli Stati Uniti, siano o meno il preludio a una bolla che riguarderà tutto il settore dell’intelligenza artificiale, cresciuto senza sosta (c’è chi dice in modo ingiustificato dai fondamentali) da quattro anni a questa parte.
Per i consulenti finanziari però non ci sono dubbi: vendere adesso sui ribassi sarebbe la mossa più dannosa in assoluto per il proprio portafoglio. Anzi, per l’investitore razionale la correzione in atto potrebbe addirittura essere un’opportunità per acquistare (sempre che si creda ancora nella forza del trend) approfittando delle valutazioni sgonfiate e di un punto di ingresso meno caro rispetto a poche settimane fa.
Al di là di questa strategia specifica, tuttavia, i professionisti del portafoglio suggeriscono agli investitori di sfruttare correzioni di questo tipo per fare i compiti a casa: un vero e proprio stress-test ai risparmi, per capire se si è pronti davvero a resistere a ulteriori crolli dell’AI. Ecco tre indizi per capire come è messo davvero il proprio portafoglio.
Di fronte a correzioni di questo tipo la diversificazione è la freccia più importante nella faretra dell’investitore. E questo a prescindere dalla iper-concentrazione raggiunta dagli indici: basti pensare che in un Etf sulle azioni globali dei mercati sviluppati ed emergenti - indice Ftse All-World - la tecnologia pesa per il 38% della capitalizzazione totale, e i primi dieci titoli (tutti Magnifiche 7 o produttori di chip) il 25%.
La diversificazione tra titoli e settori riesce comunque a mitigare le perdite di un solo settore, anche se questo è il più grande nell’indice. Nell’ultimo mese l’Etf in questione, ad esempio, ha perso in euro il 5%, meno della metà del Nasdaq.
L’implicazione operativa in portafoglio è semplice: la base di qualsiasi allocazione azionaria, spiegano gli esperti, non dovrebbe inseguire il trend del momento (anche se potente e duraturo come l’AI) ma essere composta da un nucleo duro di azioni diversificate con una (facoltativa) parte satellite che preveda eventuali scommesse tattiche, come per l’appunto i semiconduttori.
Quando si inizia a investire nel mercato, in un’unica soluzione o tramite piani di accumulo, si decide in genere un’allocazione obiettivo che rispetti il proprio profilo di rischio e rendimento atteso. Ma i movimenti di mercato – in positivo o in negativo – fanno poi deviare il portafoglio dai pesi iniziali, creando nuovi profili di rischio differenti da quelli di partenza.
Il ribilanciamento periodico (una o due volte all’anno per un portafoglio retail, suggeriscono i consulenti) serve proprio a riportare in equilibrio le componenti del portafoglio. Come? Comprando asset che sono arrivati a pesare troppo poco o vendendo (se necessario) quelli che pesano troppo. Nel caso specifico dei chip, in assenza di ribilanciamento la corsa degli ultimi anni dei titoli del settore potrebbe aver creato nei portafogli situazioni di squilibrio estreme, e quindi profili di rischio molto più elevati. Per questo la fase di flessione in corso può essere una buona occasione per misurare i pesi nel portafoglio, provvedendo - se necessario - a riequilibrarlo verso l’allocazione di partenza.
Burton Malkiel, economista e consulente finanziario americano considerato come il primo teorico degli Etf passivi, nel suo celebre saggio «A spasso per Wall Street» del 1973 suggeriva agli investitori di classificare i propri investimenti sulla base di una metaforica scala del sonno: meno si dorme bene la notte, più quell’investimento non è adatto al proprio profilo di rischio e viceversa.
Se le correzioni delle ultime settimane procurano una continua ansia di controllare l’app del proprio broker o telefonare al consulente con la tentazione di vendere tutto e salvarsi da perdite ancora più dolorose, significa che il portafoglio è sbilanciato verso un rischio eccessivo che non si è disposti a tollerare. Cosa fare per mitigare questo rischio? Se non si è obbligati a vendere (opzione preferibile) gli esperti suggeriscono di cambiare la propria allocazione strategica inserendo al fianco dell’azionario strumenti di controllo della volatilità (come obbligazioni o Etf obbligazionari), in modo tale da ridurre le turbolenze complessive e portare a una maggiore serenità finanziaria. (riproduzione riservata)