Stellantis non riesce a fermare la discesa in borsa. Dopo aver chiuso giovedì 12 novembre a Wall Street in calo del 6% a 3,865 dollari, il titolo perde ancora oltre l’1% nella mattinata di venerdì 13 a Piazza Affari, attorno a 3,5 euro, con una capitalizzazione inferiore a 10,2 miliardi. Nella seduta precedente le azioni avevano toccato un nuovo minimo storico a 3,49 euro, prima di terminare gli scambi a 3,56 euro, in ribasso del 4,3%.

Il gruppo ha già cancellato il recupero seguito alla pubblicazione della trimestrale. A pesare sono i dubbi sulla capacità di consolidare il rilancio, mentre alle difficoltà industriali si sono aggiunti negli ultimi giorni i timori per i rincari dei componenti e le tensioni con il Canada. Una situazione complessa, peggiorata dalla presenza consistente di investitori ribassisti: secondo gli ultimi dati Consob aggiornati al 12 novembre, le dieci posizioni nette corte pari o superiori alla soglia pubblica dello 0,5% raggiungono il 9,6% del capitale.

Filosa avverte sui rincari: per Stellantis inflazione per miliardi

A segnare la giornata di giovedì sono state le parole dell’amministratore delegato Antonio Filosa, intervenuto all’assemblea pubblica dell’Anfia a Milano. «Nel 2027 e probabilmente anche nel 2028 dovremo affrontare insieme, noi e la filiera, un’importante inflazione di materie prime e un’importante inflazione derivante da memory chip, board e semiconduttori. Per quanto riguarda noi come Stellantis, è un’inflazione che misuriamo in miliardi di euro», ha dichiarato il manager.

In serata il gruppo è intervenuto per chiarire il significato di quella cifra: i miliardi non rappresentano una previsione di extracosti, ma la base di costo complessiva sulla quale incide l’inflazione. «Nel suo commento sull’inflazione Filosa si riferiva alla base di costo complessiva dell’azienda, pari a miliardi di euro l’anno», ha precisato un portavoce. Resta però l’avvertimento sulla pressione che materie prime e componenti elettronici potranno esercitare sui margini del gruppo e dei suoi fornitori nel prossimo biennio.

Le posizioni corte: Marshall Wace oltre il 2%

Secondo Consob, la maggiore esposizione dei fondi ribassisti su Stellantis è quella di Marshall Wace, al 2,03% del capitale, con ultima variazione datata 11 novembre. Seguono Jericho Capital Asset Management all’1,26%, KGH all’1,12% e Jupiter Asset Management all’1,08%. Le altre posizioni pubbliche sopra soglia sono Arrowstreet Capital allo 0,80%, Two Sigma Investments allo 0,79%, Kintbury Capital allo 0,78%, Ilex Capital Partners allo 0,61%, Citadel Advisors Europe allo 0,58% e Woodline Partners allo 0,53%.

La somma di queste posizioni corte è pari al 9,58%, ma non coincide necessariamente con l’intera esposizione ribassista sul gruppo: le posizioni inferiori alla soglia di pubblicazione dello 0,5% non sono tutte visibili.

Perché l’apertura di Wall Street conta

Nelle ultime settimane il titolo ha mostrato più volte inversioni di rotta o un’accelerazione delle perdite in coincidenza con l’apertura di Wall Street, alle 15.30 italiane. È un andamento che richiama l’attenzione sul ruolo degli scambi americani nella formazione del prezzo di Stellantis, quotata su entrambe le sponde dell’Atlantico.

La coincidenza temporale non basta comunque a dimostrare che le vendite arrivino soprattutto dai fondi statunitensi o che siano riconducibili a nuove operazioni allo scoperto. Ma è un segnale per Stellantis: il recupero dopo i conti non ha ancora convinto il mercato e intanto una quota rilevante del capitale resta oggetto di posizioni ribassiste pubbliche. Il mercato chiede prove più solide sulla tenuta del rilancio impresso da Filosa.

Anche la situazione in Canada pesa sulla fiducia

A complicare ulteriormente la situazione c’è anche lo scontro in corso con il Canada sulla fabbrica di Brampton, per la quale Stellantis ha annunciato un accordo di vendita al produttore di veicoli blindati Roshel. Ottawa potrebbe chiedere la restituzione di centinaia di milioni di fondi pubblici concessi per la riconversione dello stabilimento.

Il dossier canadese è un altro elemento di incertezza finanziaria e politica in una fase già delicata. Per recuperare la fiducia degli investitori, Stellantis dovrà dimostrare di poter migliorare margini e generazione di cassa anche con nuovi rincari all’orizzonte. Perché le dichiarazioni sulle prospettive industriali, da sole, per ora non stanno bastando a fermare le vendite, anzi. (riproduzione riservata)