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Il mercato obbligazionario guarda alla decisione di S&P Global Ratings, attesa nella serata di venerdì 13 novembre, sul rating sovrano dell’Italia. L’agenzia americana è chiamata a rivedere il giudizio BBB+ con outlook positivo assegnato a Roma. Le attese degli analisti sono per una conferma, senza un immediato miglioramento del merito di credito. Un eventuale passaggio alla fascia A resta quindi uno scenario possibile, ma non imminente.
A gennaio S&P aveva confermato il rating BBB+, migliorando tuttavia l’outlook da stabile a positivo. Una decisione che aveva riconosciuto la resilienza dei conti pubblici italiani e le prospettive di una graduale riduzione del debito, che supera i 3.200 miliardi di euro.
Tra gli elementi alla base della valutazione positiva dell’agenzia c’è il percorso di consolidamento dei conti pubblici. Secondo S&P, il risanamento del bilancio «sta procedendo gradualmente, con un deficit che dovrebbe scendere al di sotto del 3% del Pil nel 2026».
La dinamica del deficit, l’evoluzione del debito pubblico, la crescita economica e la capacità del governo di rispettare gli obiettivi di bilancio restano i principali fattori osservati dall’agenzia. Anche il ministro dell’Economia, Giancarlo Giorgetti, nelle scorse settimane aveva indicato nella conferma del giudizio lo scenario più probabile.
L’attesa per la revisione di S&P accompagna una seduta in rialzo per i rendimenti dei titoli di Stato nell’Eurozona. Nella mattinata del 13 novembre il Btp decennale benchmark, con scadenza primo ottobre 2036, è salito al 4,42%, rispetto al 4,36% della chiusura precedente.
Anche lo spread tra Btp e Bund tedeschi si amplia leggermente, raggiungendo 104 punti base dai 103 della seduta precedente.
Un eventuale passaggio da BBB+ ad A- rappresenterebbe un miglioramento del merito di credito dell’Italia e un riconoscimento della maggiore solidità finanziaria del Paese. L’effetto potenziale riguarderebbe soprattutto le future condizioni di finanziamento del Tesoro.
Un rating più elevato potrebbe infatti ampliare la platea degli investitori istituzionali interessati ai titoli italiani e contribuire a ridurre il premio al rischio richiesto dal mercato. L’eventuale beneficio potrebbe riflettersi nel tempo su rendimenti e costo delle nuove emissioni di debito.
Non cambierebbero invece le cedole dei Btp già in circolazione: gli interessi riconosciuti agli investitori resterebbero quelli stabiliti al momento dell'emissione. Inoltre, un miglioramento del rating non comporterebbe automaticamente una riduzione dello spread, che continuerebbe a risentire anche delle condizioni generali dei mercati finanziari e dello scenario macroeconomico. (riproduzione riservata)