Nel rapporto semestrale sulla stabilità finanziaria, Norges Bank, la banca centrale norvegese, analizza le vulnerabilità, i rischi e la capacità di tenuta del sistema finanziario. E individua tre motivi per stare all’erta.

«Il sistema finanziario norvegese è resiliente. Famiglie e imprese dispongono di un’ampia capacità di far fronte al servizio del debito e le banche sono solide. Nel contempo è aumentato il rischio di eventi gravi che potrebbero compromettere la stabilità finanziaria», scrive il vice governatore Pål Longva.

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Tre rischi da monitorare sui mercati

Le tensioni geopolitiche e le minacce informatiche, il livello elevato e crescente del debito pubblico in molti Paesi e l’incertezza sulle conseguenze dell’intelligenza artificiale delineano il quadro dei rischi. In un sistema finanziario globale e interconnesso, gli shock esterni possono ripercuotersi rapidamente sul sistema finanziario. La maggior parte delle famiglie è in grado di affrontare nuovi shock economici.

Le famiglie norvegesi presentano un elevato livello di indebitamento, ma negli ultimi anni il debito è cresciuto più lentamente dei redditi. Il rapporto tra debito e reddito è diminuito in modo generalizzato tra le diverse fasce della popolazione, con una riduzione più marcata tra i nuclei familiari maggiormente indebitati. «Negli ultimi due anni i salari sono aumentati più dei prezzi. La capacità di far fronte al servizio del debito e il potere d’acquisto di molte famiglie sono migliorati, anche tenendo conto dei tassi d’interesse più elevati», osserva Longva.

Si rilevano inoltre segnali di un aumento complessivo delle riserve di liquidità delle famiglie, dopo la contrazione registrata negli anni successivi alla pandemia. Nel complesso, Norges Bank ritiene che la vulnerabilità legata all’elevato indebitamento delle famiglie si sia attenuata, seppure in misura contenuta.

Tassi più alti mettono sotto pressione il valore degli immobili

L’esposizione delle banche norvegesi al settore immobiliare commerciale è significativa. La solidità finanziaria delle società immobiliari è migliorata leggermente negli ultimi due anni e nel 2025 è diminuita la quota di imprese del comparto caratterizzate da un elevato indebitamento e da una ridotta capacità di far fronte al servizio del debito. Tuttavia, i tassi d’interesse più elevati esercitano una pressione al ribasso sul valore degli immobili.

Gli elevati costi di costruzione e finanziamento hanno frenato negli ultimi anni la domanda di nuovi immobili residenziali e commerciali, rendendo difficile l’attività dei promotori immobiliari. I fallimenti sono aumentati sensibilmente e le banche segnalano un rischio di insolvenza più elevato.

I requisiti patrimoniali rafforzano la resilienza del sistema

Le perdite delle banche restano contenute e gli istituti «rispettano ampiamente i requisiti patrimoniali e di liquidità». Si tratta di un elemento importante per la stabilità finanziaria, nota Norges Bank. Famiglie e imprese continuano inoltre ad avere un ampio accesso al credito.

Norges Bank stabilisce ogni trimestre il livello della riserva di capitale. Nella riunione del 4 novembre, il Comitato ha deciso di mantenerla invariata al 2,5%.  «I requisiti di capitale (anticiclici) imposti alle banche norvegesi contribuiscono a rafforzare la capacità di tenuta del sistema finanziario del Paese», conclude il vice governatore Pål Longva. (riproduzione riservata)