I fondi hedge azionari globali hanno ridotto l’esposizione al rischio con una velocità che non si vedeva da dieci anni nella prima settimana di novembre Lo hanno scritto i broker di Morgan Stanley in una nota ai mercati.

Il valore lordo delle posizioni di mercato dei fondi azionari long-short è diminuito del 10,7% dalla fine di giugno, secondo la banca. Il dato dà la misura della ritirata degli investitori globali, colpiti dal selloff dei titoli legati all’intelligenza artificiale dopo le elezioni di metà mandato negli Stati Uniti.

Hong Kong e la Cina continentale sono stati gli unici mercati a chiudere la settimana con un saldo netto di acquisti. A favorire il movimento è stato il sostegno del national team, il gruppo di fondi che risponde allo Stato, che ha spinto gli investitori a ricoprire le posizioni corte sui titoli denominati in yuan e quotati sulle borse domestiche, ha aggiunto Morgan Stanley.

I rendimenti dei fondi hedge sono stati negativi in tutte le aree geografiche nella prima settimana di novembre. I fondi con sede in Asia hanno perso in media l’1,5%, registrando la flessione più marcata a livello locale. La performance è stata comunque migliore rispetto al calo di oltre il 5% dell’indice Msci Asia-Pacific nello stesso periodo. Le perdite hanno ridotto a circa il 2,6% il rendimento accumulato da inizio anno dai fondi asiatici, ben al di sotto del +6% registrato da quelli statunitensi.

La selezione dei titoli azionari cinesi è stata l’unica strategia a registrare rendimenti medi positivi nella prima settimana di novembre, con un guadagno dell’1,1% che porta il rialzo medio da inizio anno al 6,7%. I fondi hedge hanno ricoperto le posizioni corte sui titoli cinesi su beni di consumo, semiconduttori quotati sul mercato domestico e sulle società statali.

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A vendere, soprattutto i fondi che selezionano sui fondamentali

In tutta l’Asia, la riduzione del rischio da parte dei fondi hedge si è concentrata sul settore tecnologico: i gestori hanno ridotto le posizioni rialziste e aperto nuove posizioni ribassiste, soprattutto a Taiwan e in Corea del Sud. Le vendite sono state guidate principalmente dai fondi che selezionano i titoli sulla base dei fondamentali, mentre i fondi multi-strategy, macro e quantitativi hanno ricoperto le posizioni corte.

«Le valutazioni dell’intelligenza artificiale sono un tema molto caldo, ma il principale fattore di mercato sono i tassi d’interesse, dopo i dati sull’inflazione statunitense di ottobre (+0,4% mese su mese, attese +0,3%) pubblicati ieri, superiori alle attese», ha detto Steven Dooley, responsabile delle analisi di mercato di Convera. Il ciclo di restrizione monetaria sta assumendo una dimensione sempre più globale, ha aggiunto, spiegando di mantenere un atteggiamento prudente sulle prospettive generali dei mercati.

La leva lorda dei fondi azionari long-short asiatici è scesa di tre punti percentuali in una settimana, al 124% (i fondi hanno ridotto l'esposizione complessiva, tagliando sia le posizioni rialziste sia quelle ribassiste), un livello di poco superiore al minimo del 123% toccato nell’aprile 2025, quando gli annunci sui dazi del presidente Usa Donald Trump avevano scosso i mercati. Negli Stati Uniti, la leva netta dei fondi long-short è diminuita di cinque punti percentuali in una sola seduta, scendendo al 42% (i fondi hanno ridotto sensibilmente la propria esposizione netta al rialzo). (riproduzione riservata)