C’è un indicatore di mercato che sta inviando agli investitori segnali di allarme. Il suo nome è Warren Buffett Indicator, e misura il rapporto tra il valore totale del mercato azionario statunitense e il pil a stelle e strisce. Il suo nome è ispirato all’ex numero uno di Berkshire Hathaway, dai più riconosciuto come il miglior gestore della storia, che una una volta disse che se questo rapporto sale sopra il 200% - cioè se la borsa vale più del triplo dell’economia americana - vuole dire che gli investitori stanno «giocando con il fuoco» perché il mercato è decisamente troppo caro.

Una combinazione pericolosa

Ebbene, questo indicatore Buffett ha raggiunto ieri, martedì 10 novembre, quota 244%, sopra la media storica di circa l’81%. Come se non basasse anche il rapporto Shiller Cape dell'S&P 500, che misura se il principale indice Usa sia sopra o sottovalutato rispetto alla media di lungo periodo, si mantiene da maggio al di sopra dei 40 punti: è la prima volta che si verifica una sequenza così lunga dall’epoca delle dot-com.

Questi dati fanno seguito a tre anni di forti guadagni, trainati in gran parte dai titoli legati ai chip per l'intelligenza artificiale. La differenza con il passato, spiegano gli analisti, è che oggi i titoli dei semiconduttori sono sostenuti da investimenti multimiliardari e fondamentali (a partire dai ricavi) già solidi, anche se i recenti episodi di volatilità dimostrano come il mercato stia chiedendo sempre più risultati tangibili ai colossi dell’AI, e non solo spese in conto capitale (capex).  

Cosa fare in portafoglio

Nessuno dei due indicatori è chiaramente uno strumento di previsione, e le condizioni di partenza rispetto all’epoca delle dot-com (a cominciare per l’appunto dalla solidità dei bilanci delle aziende) sono molto differenti. 

Gli analisti di mercato fanno però notare come, in presenza di questi dati sulle valutazioni degli indici, la holding Berkshire Hathaway di Buffett (oggi guidata da Greg Abel) detenesse all’ultima rilevazione trimestrale circa 377,4 miliardi di dollari in liquidità e titoli del Tesoro a breve termine.

La holding non è tuttavia rimasta inattiva, avendo riacquistato azioni proprie per circa 9,6 miliardi nel terzo trimestre, continuando al contempo a effettuare investimenti selettivi, un atteggiamento che suggerisce la volontà di impiegare capitali senza intaccare la propria riserva di liquidità. Ed è proprio questa la prima lezione che l’investitore comune può trarre dalle mosse di Buffett & co: situazioni come quella attuale possono essere utili per rivedere le posizioni troppo concentrate, ridurre le partecipazioni che sono cresciute in modo sproporzionato e mantenere liquidità sufficiente per agire in caso di correzione.

Gli aristocratici del dividendo

Fasi come quella attuale possono essere, secondo gli esperti, anche un’occasione per posizionarsi in difesa puntando sui titoli ad alto dividendo: rendite passive che potrebbero rappresentare, nel caso di correzione prolungata del mercato, un porto sicuro contro la volatilità e il pericolo di perdite.

Ma quali sono, a titolo di esempio, alcune si queste società? Sempre rimanendo negli Stati Uniti, l’indice S&P Us Dividend Aristocrats raccoglie più di 150 quotate americane che aumentano il loro dividendo in modo costante da un periodo prolungato di tempo. Gli investitori europei possono investirci tramite un Etf dedicato (di State Street, più di 3,6 miliardi di euro di masse in gestione), che attualmente ha un rendimento da dividendo dell’1,9% e da inizio anno cresce in euro (distribuzioni incluse) del 25%.

Tra le prime dieci partecipazione compaiono il colosso delle tlc Verizon (5,57% il dividend yield attuale), la società di consulenza strategica Accenture (3,5%), il gigante petrolifero Chevron (3,44%), il produttore di bevande analcoliche PepsiCo (3,97%), la società di abbigliamento Nike (4%) e il retailer Target (2,68%). (riproduzione riservata)