L’Europa mostra un volto più solido del previsto, ma la natura della sua crescita economica sta cambiando profondamente. Non sono più i consumi delle famiglie a spingere il prodotto interno lordo, bensì gli investimenti fissi delle imprese, le infrastrutture, la difesa e la transizione energetica. È quanto emerge dall’ultimo report di KKR, Thoughts From the Road, firmato da Henry McVey, cio del Balance Sheet del colosso di private equity americano e responsabile Global Marco & Asset Allocation. 

Il motore del capex e la resilienza italiana 

In un contesto segnato da tensioni geopolitiche e prezzi dell’energia elevati, l’Europa sta dimostrando una capacità di adattamento superiore alle attese. La ricetta della crescita continentale, si legge nel rapporto, si basa sul capex: difesa, infrastrutture digitali e sicurezza della catena di fornitura competono ormai per lo stesso capitale e la stessa energia della rivoluzione dell’intelligenza artificiale.

In questo quadro, i Paesi della periferia continentale continuano a rappresentare una chiara opportunità d’investimento. A sostenere l’Italia e gli altri Paesi del blocco periferico sono un alto tasso di risparmio delle famiglie, livelli di disoccupazione contenuti e una ripresa visibile degli investimenti fissi da parte delle imprese. Se il credito caro e l’inflazione continuano a frenare i consumi privati e il settore immobiliare, la componente industriale ed energetica compensa ampiamente l’effetto freno.

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Tassi Bce, il nodo energia e i settori su cui puntare

Nel report, Kkr aggiorna anche la traiettoria sui tassi di interesse. Il team di McVey ha rivisto al rialzo le stime sul tasso Bce a fine 2026, portandolo al 2,75% dal precedente 2,5%. Tuttavia, gli analisti ritengono che i mercati finanziari stiano attualmente scontando un numero eccessivo di rialzi nel breve termine.

Resta poi centrale il tema energetico. Con l’Unione Europea che importa circa il 57% del proprio fabbisogno e prezzi dell’elettricità all’ingrosso pari a oltre il doppio rispetto a quelli statunitensi, l’energia rappresenta contemporaneamente uno stimolo agli investimenti strutturali e un vincolo per le politiche monetarie.

Per gli investitori a caccia di rendimento al di sopra del trend, Kkr individua una mappa precisa di settori strategici in Europa: previdenza e sicurezza pensionistica, logistica, infrastrutture, energie rinnovabili, industria, cybersecurity e il comparto salute e benessere. Si tratta di pilastri su cui l’Italia possiede filiere industriali di primo piano, pronte ad intercettare i flussi di capitale. (riproduzione riservata)