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Enel pubblicherà domani 12 novembre, dopo la chiusura di borsa, i conti dei primi nove mesi del 2026: il mercato si attende un utile netto ordinario intorno a 5,8 miliardi di euro, un ebitda superiore a 17,6 miliardi, e la conferma che ancora una volta i numeri saranno a trazione estera. Il consenso raccolto da Enel tra 25 broker indica per l’intero 2026 un ebitda medio di circa 23,6 miliardi e un utile netto ordinario superiore a 7 miliardi.
Le previsioni degli analisti trovano conferma nei risultati già pubblicati dalle principali controllate, Endesa, Enel Américas ed Enel Chile.
Alla vigilia della trimestrale, il gruppo guidato da Flavio Cattaneo si colloca, intanto, al primo posto alla voce utili nella classifica delle società italiane pubblicata dall’Area Studi Mediobanca. Come riporta la 61ma edizione dell’indagine, Enel ha registrato nel 2025 un risultato netto di 4,2 miliardi (da non confondere con l’utile netto ordinario, che è stato di 7 miliardi), che seppure in calo rispetto in calo ai 7 miliardi del 2024, le assicura la posizione di vertice davanti a Eni, seconda con 2,6 miliardi. Il gruppo è inoltre al secondo posto per fatturato, con 78,1 miliardi, alle spalle di Eni (82,2 miliardi) e prima del Gse (59,6 miliardi).
Tornando ai conti dei nove mesi, Jefferies prevede un ebitda ordinario di 17,6 miliardi, in aumento del 2%, e un utile netto ordinario vicino a 5,8 miliardi (+1%). Per il solo terzo trimestre la banca d’affari stima un ebitda di 5,8 miliardi e un utile di 1,84 miliardi, in flessione del 2%. Equita si attende invece per il trimestre un ebitda di circa 5,9 miliardi (+3%) e un utile ordinario sostanzialmente stabile a 1,9 miliardi. Guardando ai rating, Jefferies mantiene sul titolo la raccomandazione buy (comprare) con un prezzo obiettivo di 10,6 euro, Equita conferma il buy a 11,1 euro, Barclays è overweight a 11 euro e Mediobanca outperform a 10,5 euro.
Per il solo terzo trimestre Jefferies prevede un incremento del 13% dell’ebitda delle reti, a 2,41 miliardi, grazie all’espansione degli asset regolati e ai conguagli tariffari spagnoli. Più debole il contributo della generazione, con le rinnovabili attese in calo del 6%.
L’attenzione degli analisti si concentra anche sull’indebitamento. Jefferies stima un debito netto intorno a 65 miliardi a fine settembre, rispetto ai circa 61 miliardi di giugno, per effetto soprattutto di dividendi, riacquisti di azioni e acquisizioni.
Il peso dell’estero è emerso già dai dati operativi: nei primi nove mesi oltre il 56% dell’elettricità distribuita sulle reti Enel è passato attraverso le attività internazionali, pari a circa 210 TWh su 373 complessivi. Una presenza che aveva sostenuto i margini anche nel primo semestre, quando la crescita delle attività in Spagna e America Latina aveva compensato la flessione registrata in Italia.
Dalla Spagna sono già arrivate indicazioni positive. Endesa ha chiuso i nove mesi con un ebitda di 4,58 miliardi, in crescita dell’8,4%, e un utile netto ordinario di 2,13 miliardi (+22,5%). L’utile netto è salito del 14,7% a 1,96 miliardi. Il solo terzo trimestre ha però registrato una flessione dell’ebitda del 10%, penalizzato dalle condizioni meno favorevoli per la produzione eolica e idroelettrica e dalle limitazioni alla produzione solare. Endesa ha confermato l’obiettivo di superare 2,4 miliardi di utile netto ordinario nell’intero esercizio.
Più sostenuta la crescita di Enel Américas, che opera principalmente in Brasile, Colombia, Argentina e Perù. La società ha registrato nei nove mesi un ebitda di 3,85 miliardi di dollari, in aumento del 23,8%, e un utile netto attribuibile di 902 milioni, contro 641 milioni dell’anno precedente. Il miglioramento riflette anche l’effetto favorevole dei cambi, al netto del quale la crescita dell’ebitda si riduce al 10%.
Enel Chile, invece, ha chiuso il periodo con un ebitda di 1,02 miliardi di dollari (+1,7%) e un utile netto attribuibile di 390 milioni (+10,7%). Il risultato cileno è stato sostenuto dal miglioramento della generazione, anche grazie al recupero della produzione idroelettrica tra agosto e settembre. (riproduzione riservata)