+0,13
Per secoli, la maggior parte degli investitori ha trattato i titoli “caldi” nello stesso modo: vendevano le azioni che avevano realizzato guadagni del 100% o più, e reinvestivano i profitti in titoli che erano rimasti indietro, ma con buone probabilità di crescita.
I mercati finanziari hanno però assunto un nuovo atteggiamento, esemplificato da innovazioni come i mercati predittivi e le opzioni a scadenza giornaliera (zero-dated options): molti vedono ormai i mercati come un casinò. I vecchi modi di pensare vengono sempre più ignorati, perché entrano in conflitto con questa mentalità da gioco d’azzardo.
Oggi molti ‘scommettitori’ credono che le azioni in forte crescita continueranno a salire. Questa convinzione è stata rafforzata dalla loro esperienza recente: negli ultimi cinque anni gli investitori retail sono emersi come una forza potente che, collettivamente, ha sovvertito discipline di investimento come il classico «Compra basso e vendi alto».
Il nuovo mantra è: «Ciò che è caldo può diventare ancora più caldo, se abbastanza persone lo vogliono sui social media».
Per averne prova, basta osservare la crescita parabolica delle «meme stocks», che spesso hanno beneficiato della forza della comunità retail.
Tutti questi fenomeni stanno mettendo in discussione la legittimità dell’investimento a lungo termine. Perché aspettare ad arricchirsi, quando si potrebbe farlo in una notte?
La regola del «Compra sempre più in alto» si applica a molti titoli, ma l’argento potrebbe esserne la mascotte.
Il fondo iShares Silver Trust (SLV) è salito del 254% nell’ultimo anno, superando di gran lunga quasi ogni altro investimento.
All’inizio di gennaio avevamo suggerito agli investitori di prepararsi a nuovi massimi storici dell’Etf di iShares, poiché i metalli preziosi mostravano un raro fenomeno di mercato: l’insensibilità al prezzo.
Gli investitori compravano argento indipendentemente dalla quotazione, spesso per coprirsi contro l’incertezza geopolitica.
Questa operazione ha reso quasi il 1000% in meno di quattro settimane. La posizione scadrà il 20 febbraio, ma prendere i profitti ora sarebbe prudente.
Anziché ruotare via dall’argento verso titoli in ritardo, illustreremo come usare le opzioni per gestire la mentalità «I titoli caldi diventano più caldi», ma in modo da massimizzare i guadagni e limitare le perdite.
Questa strategia è un modello per trattare titoli in fortissima crescita. Con l’iShares Silver Trust a 100,59 dollari, gli investitori potrebbero: comprare un’opzione call di marzo a 105 dollari e vendere una call di marzo a 120 dollari al costo complessivo di circa 4 dollari. Se l’Etf arriva a 120 dollari alla scadenza, lo spread ha un profitto massimo di 11 dollari.
Se invece scade sotto i 105 dollari, l’operazione fallisce.
Uno spread di call - acquistare una call e venderne un’altra con prezzo di esercizio più alto ma stessa scadenza - limita il rischio e beneficia di un rialzo. (Le call danno al compratore il diritto di acquistare un’attività a un prezzo e in un momento determinati.)
A differenza dell’acquisto diretto dell’attività, questa strategia con opzioni limita le perdite al costo dello spread. Vendendo una call e comprandone un’altra, inoltre, si compensa in parte il costo legato all’alta volatilità implicita di un asset ‘caldo’.
Gli spread limitano il profitto, ma con questo approccio il rendimento può spesso superare il 100%, riducendo così il lato negativo. Negli ultimi 12 mesi, l’iShares Silver Trust ha oscillato tra 26,57 e 106,70 dollari. L’Etf è salito del 52% solo quest’anno.
È in corso un acceso dibattito: alcuni investitori stanno shortando l’argento, mentre altri credono che il metallo sia già dentro una short squeeze che lo spingerà ancora più in alto.
Questo disaccordo crea condizioni di mercato molto tese: ogni rialzo verrà probabilmente venduto dagli scettici e comprato dai convinti; ogni ribasso verrà probabilmente comprato e poi rivenduto.
Questo conflitto dovrebbe mantenere l’argento su una traiettoria leggermente crescente, poiché gli shortisti si affretteranno a coprire le perdite, e i «credenti» diventeranno sempre più convinti, fino a che qualcosa non li farà capitolare.
Si può scegliere di osservare i fuochi d’artificio, oppure sfruttare il caos, idealmente con una posizione che limiti le perdite e punti a guadagni fuori misura. (riproduzione riservata)