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Nel primo trimestre del 2026 i dividendi distribuiti a livello globale hanno superato il loro trend di lungo periodo, raggiungendo un nuovo record di 421 miliardi di dollari. A titolo di confronto, nel primo trimestre del 2025 erano stati distribuiti 394 miliardi di dollari, con un aumento del 6,7%. La crescita è stata sostenuta da fondamentali solidi, sebbene il confronto su base annua sia stato influenzato da marcati fattori stagionali.
Nel primo trimestre la crescita netta è stata trainata quasi interamente dai mercati sviluppati. Rispetto all’anno precedente le distribuzioni in Europa (escluso il Regno Unito) sono aumentate del 34% a 68 miliardi di dollari. Tuttavia il principale motore del le distribuzioni record – principalmente per ragioni stagionali – è stato il Nord America, dove i dividendi sono aumentati del 9% a 205 miliardi di dollari. Di conseguenza quasi la metà delle distribuzioni globali di dividendi è attribuibile a quell’area. I dividendi sono aumentati anche nel Regno Unito, in Giappone e nella regione del Pacifico.
Nel primo trimestre si sono distinti due settori. In Nord America il settore finanziario è stato di gran lunga il principale motore di crescita, contribuendo con 8,3 miliardi di dollari, pari al 31% della crescita globale dei dividendi, grazie all’apporto degli aumenti di capitale e alla solidità degli utili. Gli aumenti dei dividendi e l'accelerazione dei riacquisti di azioni proprie hanno fatto seguito al superamento con successo degli stress test della Federal Reserve da parte delle banche statunitensi. Dei 205 miliardi di dollari totali di dividendi distribuiti in Nord America 45 miliardi provenivano dai titoli finanziari: una chiara prova dell'influenza sproporzionata del settore.
In Europa (escluso il Regno Unito) la crescita si è concentrata in larga misura nel settore healthcare. La maggior parte dell'incremento è stata generata da un numero limitato di aziende farmaceutiche, grazie all'aumento dei dividendi annuali distribuiti a marzo in un contesto caratterizzato da fondamentali solidi. Dei 17 miliardi di dollari di incremento complessivo dei dividendi europei 7 miliardi di dollari provenivano dal settore sanitario. Questi ottimi risultati hanno più che compensato i cali determinati dagli effetti di base registrati in Cina e nei mercati emergenti, in particolare nel settore finanziario. Nel complesso il Nord America e l’Europa hanno contribuito alla crescita con 27 miliardi di dollari, mentre la Cina e i mercati emergenti hanno avuto un impatto netto negativo sulla crescita globale dei dividendi.
Il calo di 10 miliardi di dollari nei pagamenti dei dividendi da parte del settore finanziario cinese non riflette un indebolimento dei fondamentali, ma è il risultato di un effetto temporale. Le quattro maggiori banche sono passate a dividendi semestrali e hanno pagato i dividendi intermedi per il primo semestre del 2025 già nel dicembre scorso. Ciò ha anticipato i pagamenti all’anno solare 2025, lasciando solo distribuzioni limitate nel primo trimestre del 2026. Questo cambiamento ha pesato sui pagamenti del primo trimestre nonostante la capacità di distribuzione annuale sia rimasta invariata. Anche i mercati emergenti, esclusa la Cina, hanno registrato un calo su base annua, riflettendo un primo trimestre del 2025 eccezionalmente forte, trainato principalmente dai titoli finanziari brasiliani. Nonostante la continua importanza del Brasile come fonte di dividendi assoluti elevati (e un tasso di cambio più stabile tra il real e il dollaro) i pagamenti sono rimasti al di sotto del livello dell’anno precedente.
Guardando al secondo trimestre, l'Europa (escluso il Regno Unito) dovrebbe dominare le distribuzioni di dividendi a livello globale, grazie alla stagione dei dividendi strutturalmente forte nei mesi di aprile e maggio. I titoli dei settori dell'energia e dei materiali potrebbero tornare a essere i principali motori di crescita nel corso del 2026, a condizione che i prezzi elevati delle materie prime persistano in presenza di rischi geopolitici. In un contesto in cui gli investitori danno sempre più priorità a distribuzioni stabili e a rischi di valutazione più contenuti, le società con bilanci solidi e rapporti di distribuzione sostenibili potrebbero continuare ad ampliare le proprie politiche di dividendi. Le strategie diversificate ad alto dividendo dovrebbero quindi rimanere una componente importante nel 2026. (riproduzione riservata)
*head of Investment & Product
Strategic Intelligence
per Vanguard Europe