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La famiglia Arnault prepara una profonda semplificazione della struttura di controllo di Lvmh che prevede un’offerta pubblica (offre publique de retrait, Opr) sulle azioni Christian Dior non detenute dalla famiglia. Il prezzo indicativo dell’offerta, secondo quanto riportato dal documento della società, è pari a 469,05 euro per azione, con un premio teorico del 27,3% rispetto alla chiusura di Dior del 22 settembre, ma il prezzo effettivo sarà determinato più avanti e potrà essere diverso in funzione dell’andamento del titolo Lvmh.
L’operazione nasce dalla riorganizzazione della catena societaria degli Arnault. Il progetto prevede prima la fusione di Financière Agache in Agache e successivamente la fusione di Agache in Christian Dior, che verrebbe contemporaneamente trasformata in una società in accomandita per azioni (Sca) e rinominata Agache Sca. L’obiettivo è concentrare in un’unica società quotata il controllo del gruppo Lvmh.
Al termine delle operazioni, la nuova Agache Sca deterrà direttamente il 49,76% del capitale di Lvmh e il 65,55% dei diritti di voto, accentrando sostanzialmente la partecipazione del gruppo familiare Arnault, che complessivamente ammonta al 50,33% del capitale e al 66,27% dei diritti di voto. Bernard Arnault manterrà il ruolo di gérant, mentre Agache Commandité e lo stesso Arnault resteranno soci accomandatari.
La trasformazione di Christian Dior in Sca farà scattare, secondo la normativa francese, l’obbligo di presentare un’offerta pubblica interamente in contanti sulle azioni Dior non detenute dal gruppo familiare Arnault, escluse le azioni proprie. La quota oggetto dell’offerta è pari al 2,44% del capitale, per un controvalore di circa 1,63 miliardi di euro sulla base della quotazione di chiusura del 22 settembre (il titolo ha una capitalizzazione di mercato a Parigi di 68,2 miliardi di euro).
Il mercato dovrà quindi attendere per conoscere il prezzo definitivo. Secondo il progetto, la data di determinazione sarà fissata cinque giorni lavorativi prima dell’assemblea straordinaria di Christian Dior, prevista a dicembre. Il prezzo sarà quindi legato all’evoluzione della quotazione di Lvmh fino a quel momento. La società sottolinea infatti che i 469,05 euro sono un valore esclusivamente illustrativo e non pregiudicano il prezzo effettivo dell’offerta.
Il consiglio di amministrazione di Christian Dior costituirà inoltre un comitato ad hoc, che proporrà la nomina di un esperto indipendente incaricato di esprimersi sull’equità delle condizioni finanziarie dell’offerta.
Un elemento rilevante per gli azionisti di minoranza è che gli Arnault non intendono procedere a uno squeeze-out dopo l’Opr. Chi non aderirà all’offerta potrà quindi restare azionista della società quotata che nascerà dalla fusione, cioè Agache Sca.
L’assemblea straordinaria chiamata ad approvare la trasformazione e la fusione è prevista a dicembre 2026. Il progetto di offerta sarà presentato all’Autorité des marchés financiers (Amf) dopo l’assemblea e l’Opr dovrebbe aprirsi nel primo trimestre del 2027, una volta ottenuto il via libera dell’autorità. (riproduzione riservata)