L’Europa è esposta ai rischi legati alla bolla AI? Le preoccupazioni legate all’intelligenza artificiale hanno avuto un impatto trascurabile sulle condizioni finanziarie in Europa, mentre i rischi concreti per le esportazioni e gli investimenti restano contenuti, sottolinea Chris Hare, senior economist di Hsbc.

Nonostante il calo recente dei prezzi dell’energia, le pressioni sui costi non si sono ancora esaurite e sono destinate a manifestarsi ancora nei prossimi mesi, mentre l’attività economica continua, nel complesso, a mostrare una buona tenuta.

Un quadro che, secondo Hare, mantiene aperta la possibilità di un rialzo dei tassi di interesse da parte della Bce a dicembre e, forse, persino di un intervento analogo da parte della Bank of England.

Le turbolenze legate all’AI e l’Europa: quanto sono rilevanti i rischi? 

Dopo l’ultimo sell-off innescato dai timori sui maxi investimenti nell’intelligenza artificiale, gli strategist multi-asset di Hsbc sono tornati gradualmente a investire sui mercati azionari.

Tuttavia gli avvenimenti delle ultime settimane offrono l’occasione per riflettere sulla possibile esposizione dell’Europa alle preoccupazioni legate all’AI. «Nel complesso, il nostro giudizio è piuttosto rassicurante», continua Hare.

L’Europa, infatti, non è il principale centro di sviluppo dell'infrastruttura legata all'intelligenza artificiale, ruolo che spetta agli Stati Uniti, né uno dei protagonisti principali delle esportazioni di semiconduttori, ambito in cui prevalgono Corea del Sud e Taiwan. «In altre parole», osserva l’economista di Hsbc, «ciò che cresce meno tende anche a subire contraccolpi più contenuti».

I mercati azionari europei sono stati colpiti solo in modo marginale dalle vendite che hanno interessato il comparto tecnologico statunitense, mentre non si è verificato alcun contagio significativo sul mercato del credito corporate.

Le obbligazioni europee potrebbero addirittura beneficiare di un eventuale spostamento degli investimenti dalle azioni statunitensi verso altri mercati. I rendimenti obbligazionari infatti di recente sono diminuiti, favoriti anche dalla flessione dei prezzi dell’energia e dall’attenuarsi delle preoccupazioni legate alla situazione politica ed economica in Francia (il rendimento degli Oat a 10 anni si è assestato al 4,8%).

Un motivo di maggior preoccupazione si avrebbe, spiega l’esperto di Hsbc, qualora le turbolenze dei mercati iniziassero a ripercuotersi sulle condizioni generali di accesso al credito e/o fossero accompagnate da una frenata consistente degli investimenti nel settore dell’intelligenza artificiale.

• Leggi anche: La bolla AI è scoppiata? Le mosse da fare in portafoglio per non farsi prendere dal panico e guadagnare coi ribassi

Per quanto riguarda quest’ultimo aspetto, un rallentamento degli investimenti nell’intelligenza artificiale potrebbe mettere in evidenza le vulnerabilità di alcuni Paesi e di alcuni comparti produttivi europei, con possibili ripercussioni che vanno dalle esportazioni tedesche agli investimenti svedesi nel settore delle tecnologie dell’informazione e della comunicazione. Al momento, tuttavia, la portata di queste esposizioni resta decisamente più contenuta rispetto a quella degli Stati Uniti e di alcune economie asiatiche, precisa Hare.

I prezzi dell’energia scendono, ma restano probabili ulteriori rialzi dei tassi 

Un altro importante fattore che ha influenzato i mercati dall’indomani delle elezioni di metà mandato negli Stati Uniti è stato il calo dei prezzi dell’energia, favorito dalle notizie sempre più incoraggianti sull’andamento dei negoziati tra Stati Uniti e Iran. Ciò non ha, tuttavia, impedito alla Bce e alla Bank of England di segnalare la possibilità di ulteriori rialzi dei tassi d’interesse nel breve periodo.

In occasione della conferenza dedicata ai BoE Watchers, i responsabili della politica monetaria hanno ribadito che potrebbe essere necessario un ulteriore inasprimento delle condizioni monetarie. «Nella decisione della scorsa settimana della BoE ci hanno colpito non soltanto il voto unanime a favore dell'aumento dei tassi al 4%, ma anche le previsioni sull'inflazione che indicano un livello superiore al 4% per tutto il prossimo anno», continua Hare.

Il Comitato di politica monetaria ha richiamato l’attenzione sugli effetti indiretti dei rincari energetici, che sono già in fase di trasmissione all’economia. «Riteniamo che il trasferimento dei maggiori costi energetici ai prezzi finali sarà probabilmente meno rilevante di quanto previsto dalla BoE», prevede l’eco0nomista di Hsbc. «Ci aspettiamo comunque che gli effetti indiretti diventino evidenti nel prossimo futuro, in un contesto caratterizzato da una risalita graduale dell’inflazione dei prezzi alla produzione e da una tenuta dell’economia nel suo complesso».

Pertanto, se da tempo un rialzo dei tassi da parte della Bce a dicembre appare uno scenario molto probabile, è aumentata anche la possibilità che la BoE segua la stessa strada già a dicembre. «Il nostro scenario di riferimento continua tuttavia a collocare il prossimo rialzo dei tassi nel Regno Unito a febbraio», puntualizza Hare.

In ogni caso, qualora i prezzi dell’energia dovessero diminuire ulteriormente e gli effetti di secondo impatto sull’inflazione si rivelassero, come l’esperto prevede nel suo scenario centrale, relativamente contenuti, «riteniamo che nel medio periodo i tassi ufficiali possano attestarsi su livelli inferiori rispetto a quelli attualmente scontati dai mercati». (riproduzione riservata)