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Cerberus e Bff non trovano ancora la quadra sull’aumento di capitale necessario per rilanciare la banca specializzata nel factoring con la Pa e finita sul mercato dopo i pesanti rilievi della Vigilanza. Il fondo d’investimento americano sta trattando in esclusiva con il board guidato dal ceo Giuseppe Sica, negoziati già arrivati ai tempi supplementari. L’obiettivo del cda e dei commissari Francesco Fioretto e Raffaele Lener è far sborsare a Cerberus 180 milioni con un aumento di capitale riservato.
In cambio gli statunitensi otterrebbero il 30% della banca, che verrebbe così valorizzata circa 600 milioni rispetto a un patrimonio netto che al 30 settembre si attestava a 822 milioni. Ma i timori di nuove svalutazioni, soprattutto sugli interessi di mora, avrebbero spinto Cerberus a chiedere uno sconto ulteriore.
La divergenza sarebbe di qualche decina di milioni e la richiesta, se accolta, implicherebbe un’iniezione di capitali più sostanziosa da parte degli attuali soci, che potrebbero non apprezzare vista la serie di lettere di protesta indirizzate a cda, collegio sindacale e revisore dei conti.
Il piano di board e commissari prevede una ricapitalizzazione complessiva da 400 milioni per rafforzare il patrimonio in vista dell’applicazione del calendar provisioning, normativa che impone il progressivo azzeramento dei crediti deteriorati. Un fabbisogno che, dopo i conti dei nove mesi, appare oggi più vicino nel tempo visto che l’ammanco di capitale potrebbe emergere già nel 2027, con un anno d’anticipo.
Le ragioni addotte dal comunicato fanno riferimento a possibili nuove rettifiche di crediti e a maggiori tempi di recupero. Una situazione che avvalora l’atteggiamento prudente assunto da Cerberus al tavolo delle trattative, prolungate fino alla fine novembre.
I diversi punti di vista non dovrebbero però compromettere i negoziati e l'obiettivo è arrivare a un accordo che metta in sicurezza l’istituto milanese. Anche perché, ad oggi, quella del fondo americano è l’unica offerta sull’intero perimetro della banca e quindi evita uno spezzatino con la vendita separata della depositaria e dei servizi di pagamento.
Si punta pertanto a chiudere l’operazione il prima possibile, in modo da presentare il nuovo piano industriale prima dei conti del 2026, rimuovendo così gran parte dell’incertezza che pesa sul titolo. Proprio l’11 novembre le azioni hanno subito l’ennesimo crollo, lasciando sul terreno il 22,3% a 1,53 euro, con una capitalizzazione complessiva scesa dell'86% in un anno, a 291 milioni. Oggi insomma la banca vale solo 0,3 volte i mezzi propri, multiplo molto al di sotto della media del sistema creditizio nazionale.
L’ultimo scivolone è arrivato dopo la presentazione dei conti dei nove mesi, chiusi con un utile netto rettificato di 89,6 milioni (-24%) proprio per effetto della svalutazione. A rallentare è stata soprattutto l’attività della divisione factoring, anche per l’impatto delle sentenze negative. Le buone notizie arrivano però dai coefficienti patrimoniali in crescita, con un cet1 salito all’11,25%, sopra i requisiti regolamentari. (riproduzione riservata)