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Il sistema bancario italiano si conferma solido, con alti livelli di patrimonializzazione e redditività. In prospettiva i rincari energetici e l’aumento dei tassi di interesse potrebbero tuttavia ridurre la capacità delle imprese di far fronte al rimborso dei finanziamenti, causando un deterioramento della qualità del credito. Inoltre, la diffusione di nuove tecnologie come l’intelligenza artificiale può portare significativi benefici, ma al contempo amplifica i rischi cibernetici e operativi.
È questo il quadro tracciato da Bankitalia nel secondo rapporto sulla stabilità finanziaria del 2026 rilevando come non vanno trascurate le implicazioni per le modalità con cui gli shock vengono trasmessi e amplificati nel sistema finanziario. La crescente diffusione di sistemi autonomi, modelli simili e infrastrutture tecnologiche comuni può aumentare l’interconnessione tra i comportamenti e la velocità con cui le tensioni si propagano tra mercati e intermediari.
Rischi significativi possono derivare anche da un utilizzo malevolo dell’intelligenza artificiale che, per le sue capacità di individuare e sfruttare le vulnerabilità dei sistemi informatici in maniera molto veloce, può rendere le frodi e gli attacchi cibernetici più insidiosi. Le implicazioni dell’AI per la stabilità finanziaria sono oggetto di crescente attenzione da parte delle autorità nazionali e internazionali.
L’Esrb ha emanato una segnalazione (warning) sui rischi cibernetici. La Bce ha chiesto alle banche significative di predisporre piani di azione specifici. Bankitalia ha invitato gli intermediari a effettuare una valutazione approfondita dei propri presidi e a predisporre entro il 31 dicembre 2026 una relazione corredata da un piano di rafforzamento coerente con il proprio profilo di rischio. Anche l'Ivass ha chiesto approfondimenti sui presidi di resilienza digitale agli intermediari direttamente vigilati.
I rischi per il settore assicurativo rimangono sostanzialmente stabili. A giugno la patrimonializzazione si collocava su livelli elevati. La redditività, in lieve aumento nel primo semestre, potrebbe in prospettiva risentire dell’incremento delle minusvalenze osservato nella seconda metà dell’anno a seguito del rialzo dei tassi di interesse. Lo sostiene Bankitalia aggiungendo che le condizioni di liquidità restano buone.
Nel secondo e nel terzo trimestre la raccolta netta del risparmio gestito italiano è tornata positiva, dopo i deflussi seguiti all’avvio del conflitto in Medio Oriente. I rischi rimangono moderati.
A giugno l’indice di solvibilità medio si è collocato al 276%, in lieve rialzo dal 274% di dicembre e al di sopra della media europea (252%). Dal 2027 l’indice dovrebbe ulteriormente aumentare per effetto della revisione della normativa Solvency II che diventerà pienamente operativa il 30 gennaio 2027. Per stimare l’impatto della revisione sul settore assicurativo italiano l’Ivass ha condotto una valutazione sulla base dei dati al 31 dicembre 2025 su 49 imprese individuali, che rappresentano l'83% degli attivi del mercato italiano.
I risultati indicano un rafforzamento dei coefficienti patrimoniali e una significativa liberazione di capitale, dovuti principalmente alla riduzione delle riserve tecniche. L’applicazione delle nuove regole comporterebbe una liberazione di capitale per circa 5 miliardi e un aumento di 10 punti percentuali dell’indice di solvibilità.
Il requisito patrimoniale di solvibilità rimarrebbe nel complesso sostanzialmente stabile, ma l’effetto della revisione sulle singole compagnie cambierebbe a seconda della metodologia utilizzata per il calcolo. In particolare, risulterebbero penalizzate le compagnie che adottano la formula standard, per le quali si osserverebbe un incremento medio del requisito del 4,5%; per le imprese che usano il modello interno il requisito si ridurrebbe invece di circa il 3%.
In Italia le vulnerabilità macrofinanziarie di origine interna sono contenute e sostanzialmente invariate dalla scorsa primavera, tuttavia «il protrarsi delle tensioni in Medio Oriente potrebbe incidere sulla situazione finanziaria di famiglie e imprese», avverte Bankitalia.
Le condizioni sui mercati finanziari restano relativamente distese, pur nella fase di elevati rendimenti in cui si trovano le maggiori economie avanzate. Il credito è in moderata espansione e la situazione finanziaria del settore privato si mantiene equilibrata.
I rischi provenienti dalla situazione finanziaria delle famiglie restano contenuti ma «le tensioni innescate dal conflitto in Medio Oriente e il conseguente rialzo dei prezzi energetici hanno tuttavia accresciuto i rischi per il reddito disponibile e indebolito i consumi, determinando un peggioramento della fiducia. Ulteriori incrementi dei tassi di interesse influirebbero in misura modesta sulle condizioni finanziarie del settore nel suo complesso».
La situazione finanziaria delle imprese resta nel complesso equilibrata, con livelli contenuti di indebitamento e adeguate riserve liquide. Il credito ha continuato a espandersi, trainato da quello concesso alle aziende di maggiore dimensione.
Le perduranti tensioni geopolitiche e l’incremento dei tassi sulle nuove erogazioni potrebbero avere conseguenze sulle necessità di finanziamento delle imprese, sulle loro possibilità di accesso al credito e sulla loro capacità di rimborso.
Gli hedge fund hanno assunto un ruolo crescente a livello internazionale nei mercati dei titoli di Stato, incluso quello italiano, nel quale sono passati da una posizione netta di impiego di liquidità a una posizione netta di raccolta (che a ottobre scorso ammontava a circa 37 miliardi). Le posizioni assunte dagli hedge fund sono tipicamente finanziate a leva e una loro rapida riduzione può generare oscillazioni dei mercati.
La raccolta dei fondi sul mercato repo con operazioni di pronti contro termine tramite titoli di Stato italiani come Btp e Bot è concentrata nel segmento non compensato centralmente ed è riconducibile a pochi dealer. A livello internazionale, la natura transfrontaliera dei mercati repo e dell’operatività degli hedge fund possono rappresentare un canale di trasmissione di eventuali tensioni. Un deterioramento delle condizioni di finanziamento in una giurisdizione potrebbe infatti riflettersi anche altrove sulle diverse posizioni assunte dagli hedge fund, con possibili effetti di contagio. (riproduzione riservata)